泰國通膨轉負：預測央行年內再降息兩次

【看見泰國 Vision Thai】根據多家金融機構分析師預測，泰國央行(Bank of Thailand)今年將至少再降息兩次以應對日益嚴峻的貿易壓力和通膨走低的經濟環境，下一輪降息可能在第三季度實施。這一預測基於泰國最新公布的通膨數據創13個月新低，為央行進一步放寬貨幣政策提供了充足空間。

根據泰國商務部週二公布的官方數據，4月消費者物價指數(CPI)下降0.22%，這是13個月以來首次出現負增長，超出市場預期。凱基證券泰國(KGI Securities Thailand)指出，分析師此前普遍預測4月物價僅小幅下降0.1%。

這一數據發布於泰國央行近期採取行動降息之後。泰國央行4月30日已將基準利率下調25個基點(bps)至1.75%，這是該央行今年第二次降息，使政策利率降至兩年來最低水平。此舉旨在提振表現不佳的泰國經濟。

開泰研究中心(K-Research)董事總經理兼首席經濟學家布林·阿杜瓦塔納(Burin Adulwattana)表示，「美國關稅將顯著影響泰國出口，加上旅遊業已開始放緩，遊客數量減少可能促使央行進一步降息，今年至少再降息一次。」（延伸看：美中貿易戰效應！泰國憂中國貨物傾銷衝擊30產業）

大城證券(KSS)提出更為激進的預測，認為基於泰國低通膨環境和貿易關稅帶來的經濟風險，央行今年可能至少再有兩次降息。該券商在研究報告中強調：「我們評估泰國尚未陷入通縮，但需保持警惕。」」

馬來亞銀行(Maybank)則提供了更詳細的時間表預測，認為「泰國央行預計在6月暫停降息，評估川普關稅的經濟影響，然後在第三季度將利率下調25個基點。」

多家研究機構指出，泰國經濟面臨多重下行風險。開泰研究中心預計，儘管美國總統川普暫停關稅90天，由於早前的提前進口效應，泰國出口將在本季度明顯放緩。受美國可能提高關稅的影響，下半年對外出口可能進一步收縮。（延伸看：美對泰國關稅衝擊 商界籲把握90天談判）

大城證券經濟學家警告，美國互惠關稅可能導致某些商品流入泰國市場，使國內物價進一步承壓，通膨水平可能持續低於央行設定的目標區間。

馬來亞銀行則大幅下調了泰國2025年整體通膨和核心通膨預測，分別從原先的1%調降至0.5%和0.8%，主要考量因素包括外部衝擊、國內需求持續疲弱和製造業供應過剩。該銀行預計，隨著能源價格高基數效應減弱，今年第二季度平均通膨率可能降至-0.1%，下半年僅小幅回升至0.5%。

泰國央行在未來數月的政策決定將取決於美國貿易政策的發展和國內經濟數據的變化，特別是通膨趨勢和旅遊業表現。

核稿：陳韋如

封面僅為示意圖

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